昨日、SKハイニックスのCFOが決算説明会で契約の状況を説明しました。グローバル顧客14社と長期供給契約を結び、その数量が2027年と2028年の生産能力の半分を超えるという内容です。交渉中の需要まで足すと、2029年までのDRAMとHBMは事実上すべて売り切れたと述べました。
契約期間は通常5年です。価格を固定したわけではなく、顧客と合意した範囲の中で市況を反映する仕組みだと説明しています。その代わり、購買計画が実際の発注と出荷につながるよう、預託金を入れさせています。買うと言っておいて抜ける動きを防ぐ仕掛けです。
韓国の個人投資家から見ると、見ていたものが一つ消えました。メモリは四半期ごとの値動きを確かめて売買する銘柄でした。2027~2028年分の半分がすでに契約書の中に入っています。そうなると外から確かめられる変数は一つだけ残ります。あとどれだけ建てるのか、です。
韓国の個人投資家向け掲示板サイト、パクスネットのウォッチリスト上位にハイニックスもサムスン電子も入っていません。基板、ボンディングワイヤ、はんだボール、テストピン、パッケージング受託、工場のクリーンルーム。工場を増やすときに発注が入る品目をやっている会社です。この会社たちは自分が何かを発表して動くのではありません。他社の決算説明会で来年の投資規模が相当増えるという一文が出ると、その日に一緒に動きます。
範囲を決めた契約は両方向に効きます。値が下がるときに下支えになる代わり、上がるときもその範囲に縛られます。個人が持っているのは、その範囲の外に立っている会社です。
そちらの半導体メーカーは顧客とどういう形で契約していますか。어제 SK하이닉스 CFO가 컨퍼런스콜에서 계약 상황을 설명했습니다. 글로벌 고객사 열네 곳과 장기공급계약을 맺었고, 그 물량이 2027년과 2028년 생산능력의 절반을 넘습니다. 협의 중인 수요까지 더하면 2029년까지 D램과 HBM이 사실상 다 팔렸다고 했습니다.
계약 기간은 보통 5년입니다. 값을 못으로 박아둔 건 아니고, 고객과 합의한 범위 안에서 시장 상황을 반영하는 구조라고 했습니다. 대신 구매 계획이 실제 주문과 출하로 이어지도록 예치금을 걸어뒀습니다. 사겠다고 말만 해놓고 빠지는 걸 막는 장치입니다.
개인투자자 입장에서는 보던 게 하나 사라졌습니다. 메모리는 분기마다 값이 오르내리는 걸 확인하고 사고파는 종목이었습니다. 2027~2028년 물량의 절반이 이미 계약서 안으로 들어갔습니다. 그러면 밖에서 확인할 수 있는 변수는 하나 남습니다. 얼마나 더 짓느냐입니다.
팍스넷 관심종목 랭킹을 보면 하이닉스도 삼성전자도 없습니다. 기판, 본딩와이어, 솔더볼, 테스트 핀, 패키징 외주, 공장 클린룸을 하는 회사들입니다. 공장을 더 지을 때 주문이 들어가는 품목입니다. 이 회사들은 자기가 뭘 발표해서 움직이지 않습니다. 남의 컨퍼런스콜에서 내년 투자 규모가 상당히 늘어난다는 문장 하나가 나오면 그날 같이 움직입니다.
범위를 정해둔 계약은 양쪽으로 작동합니다. 값이 빠질 때 바닥을 받쳐주는 대신, 올라갈 때도 그 범위에 갇힙니다. 개인이 들고 있는 쪽은 그 범위 밖에 서 있는 회사들입니다.
그쪽 반도체 회사들은 고객과 어떤 식으로 계약돼 있나요?
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