数字を二つ並べると、奇妙なことが見えてくる。
韓国個人の米国株保有額は300兆ウォンを超え、歴代最大だ。日本ではNISAの投資額が12.6兆円を突破し、資金は海外株式の方へ流れている。両国とも米国株を熱心に買っている。
しかし、買っているものが違う。
日本の積立投資買付額ランキングを見ると、1位がeMAXIS Slim 米国株式（S&P500）、2位が同運用会社の全世界株式、3位も世界株式ファンドだ。日本株ファンドで最も高いのが日経225インデックスだが、5位だ。上位に個別銘柄がない。
韓国は逆だ。個別銘柄とレバレッジETFが上位を占める。同じ市場を買っているのに、片方はインデックスを買い、片方は会社を買う。
国民性の話をするのではない。制度を見れば説明がつく。
第一に、受け皿が違う。NISAの積立枠に入れられる商品は金融庁の基準を通過したものだけで、ほとんどが低コストのインデックスファンドだ。韓国は口座を開くだけで3倍レバレッジも買える。選択肢の幅がそのまま行動を作る。
第二に、売る理由がない。NISA内での利益は非課税で、保有期間が無期限だ。満期がないので、いつ売るのが有利か計算する必要がない。韓国は250万ウォンの控除が毎年リセットされ、それを超えると22%なので、12月になると計算が始まる。
第三に、自国市場に対する記憶が違う。日経が史上最高値を更新している今も、日本の個人資金は米国と全世界の指数に向かう。30年を経験すると、一つの市場に賭けないのがデフォルトになる。
どちらが良いという話ではない。インデックス積立が正解なら、日本の個人投資家の収益率がもっと良くなければならないが、それは期間をどこで区切るかによっていくらでも覆る。ただ、制度が人の行動をここまで変えるという点は驚きだ。숫자 두 개를 나란히 놓으면 이상한 것이 보입니다.
한국 개인의 미국 주식 보관액은 300조원을 넘어 역대 최대입니다. 일본은 NISA 투자액이 12.6조엔을 돌파했고 자금이 해외주식 쪽으로 몰리고 있습니다. 양쪽 다 미국 주식을 열심히 삽니다.
그런데 사는 물건이 다릅니다.
일본 적립투자 매수액 순위를 보면 1위가 eMAXIS Slim 미국주식(S&P500), 2위가 같은 운용사의 전세계주식, 3위도 세계주식 펀드입니다. 일본 주식 펀드 중 제일 높은 것이 닛케이225 인덱스인데 5위입니다. 상위권에 개별 종목이 없습니다.
한국은 반대입니다. 개별 종목과 레버리지 ETF가 상위를 차지합니다. 같은 시장을 사는데 한쪽은 지수를 사고 한쪽은 회사를 삽니다.
국민성 이야기를 하려는 것이 아닙니다. 제도를 보면 설명이 됩니다.
첫째, 담을 수 있는 그릇이 다릅니다. NISA의 적립 칸에 담을 수 있는 상품은 금융청 기준을 통과한 것뿐이고 대부분 저비용 인덱스 펀드입니다. 한국은 계좌만 열면 3배 레버리지도 살 수 있습니다. 선택지의 폭이 곧 행동을 만듭니다.
둘째, 팔 이유가 없습니다. NISA 안에서 난 수익은 비과세이고 보유 기간이 무기한입니다. 만기가 없으니 언제 파는 것이 유리한지 계산할 일이 없습니다. 한국은 250만원 공제가 매년 리셋되고 넘으면 22%라, 12월이 되면 계산이 시작됩니다.
셋째, 자기 시장에 대한 기억이 다릅니다. 닛케이가 사상 최고를 찍는 지금도 일본 개인 자금은 미국과 전세계 지수로 갑니다. 30년을 겪고 나면 한 시장에 걸지 않는 것이 기본값이 됩니다.
어느 쪽이 낫다는 이야기가 아닙니다. 인덱스 적립이 정답이라면 일본 개인의 수익률이 더 좋아야 하는데, 그건 기간을 어디서 끊느냐에 따라 얼마든지 뒤집힙니다. 다만 제도가 사람의 행동을 이 정도까지 바꾼다는 점은 놀랍습니다.
0
コメント 0