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Booked Through 2029 — The Only Variable Left Is How Much Gets Built 2029년까지 계약서에 들어간 메모리 — 남은 변수는 증설뿐
SK hynix's CFO walked through the company's contract book on yesterday's earnings call. Fourteen global customers are now signed to long-term supply agreements, and those commitments cover more than half of the company's 2027 and 2028 production capacity. Add the demand still under negotiation and DRAM and HBM through 2029 are, in his words, effectively sold out.
The contracts typically run five years. Prices are not nailed down; they move with the market inside a band the two sides agreed on in advance. What keeps a customer honest is a deposit, paid up front so that a stated purchase plan turns into actual orders and shipments. It exists to stop a buyer from talking big and then walking away.
For Korean retail investors, something they used to watch has gone missing. Memory was a sector you traded by checking which way prices moved each quarter. Half of the 2027 and 2028 volume now sits inside a contract. Which leaves exactly one variable you can still observe from outside: how much more gets built.
Look at the watchlist rankings on Paxnet, a Korean retail investor message board, and neither hynix nor Samsung Electronics is on it. Substrates, bonding wire, solder balls, test pins, outsourced packaging, fab cleanrooms. These are the things somebody orders when a fab gets bigger. None of these companies move because of anything they announce themselves. One sentence on someone else's call about capital spending rising sharply next year, and they all move that day.
A band cuts both ways. It puts a floor under the price when memory weakens, and it caps the upside when memory runs hot. What retail is holding is the set of companies standing outside the band.
How are the chipmakers where you are tied to their customers?어제 SK하이닉스 CFO가 컨퍼런스콜에서 계약 상황을 설명했습니다. 글로벌 고객사 열네 곳과 장기공급계약을 맺었고, 그 물량이 2027년과 2028년 생산능력의 절반을 넘습니다. 협의 중인 수요까지 더하면 2029년까지 D램과 HBM이 사실상 다 팔렸다고 했습니다.
계약 기간은 보통 5년입니다. 값을 못으로 박아둔 건 아니고, 고객과 합의한 범위 안에서 시장 상황을 반영하는 구조라고 했습니다. 대신 구매 계획이 실제 주문과 출하로 이어지도록 예치금을 걸어뒀습니다. 사겠다고 말만 해놓고 빠지는 걸 막는 장치입니다.
개인투자자 입장에서는 보던 게 하나 사라졌습니다. 메모리는 분기마다 값이 오르내리는 걸 확인하고 사고파는 종목이었습니다. 2027~2028년 물량의 절반이 이미 계약서 안으로 들어갔습니다. 그러면 밖에서 확인할 수 있는 변수는 하나 남습니다. 얼마나 더 짓느냐입니다.
팍스넷 관심종목 랭킹을 보면 하이닉스도 삼성전자도 없습니다. 기판, 본딩와이어, 솔더볼, 테스트 핀, 패키징 외주, 공장 클린룸을 하는 회사들입니다. 공장을 더 지을 때 주문이 들어가는 품목입니다. 이 회사들은 자기가 뭘 발표해서 움직이지 않습니다. 남의 컨퍼런스콜에서 내년 투자 규모가 상당히 늘어난다는 문장 하나가 나오면 그날 같이 움직입니다.
범위를 정해둔 계약은 양쪽으로 작동합니다. 값이 빠질 때 바닥을 받쳐주는 대신, 올라갈 때도 그 범위에 갇힙니다. 개인이 들고 있는 쪽은 그 범위 밖에 서 있는 회사들입니다.
그쪽 반도체 회사들은 고객과 어떤 식으로 계약돼 있나요?
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