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10,000 bitcoin sold, 11,000 bought back, and no debt repaid 1万ビットコインを売って1万1,000枚買い戻し — 返済はしていません
Metaplanet disclosed yesterday that it had sold 10,000 bitcoin. In the same quarter it bought back 11,000. Net, it ended up with 1,000 more coins than it started with.
The buyback cost about 1.16 million yen more per coin than the sale brought in. Across 10,000 coins, that loss is already booked. The company did it knowing the arithmetic, and put its reason in the filing: to demonstrate liquidity.
Almost everything this company owns is bitcoin, and part of the money that bought it is borrowed — bank loans and corporate bonds. What a lender watches is whether the asset becomes cash when it has to. Today's quoted price comes second. There being buyers in the market is one claim; management actually entering a sell order is another, and the second cannot be verified until someone sells. So it sold. The proceeds came to more than the company's total debt, and none of that debt was repaid. The loan terms stayed where they were. Selling, visibly, was the entire point.
The audience is not the shareholders. It is the rating agencies and the people holding the bonds. The stock, meanwhile, keeps being marked below the value of the bitcoin sitting on the balance sheet. The company and its assets carry two separate prices. The message boards have been filling up with it too.
Are there listed companies in your market whose holdings weigh more than their operating business? When one of those borrows, what do you look at to judge whether it can pay?昨日、メタプラネットが1万ビットコインを売ったと発表しました。同じ四半期に1万1,000枚を買い戻しています。差し引きで増えたのは1,000枚です。
買い戻しは、売った値段より1枚あたり116万円高くつきました。1万枚の往復ですから、損はもう確定しています。会社はそれを承知で実行し、理由を「流動性の実証」と書きました。
この会社の資産はほとんどビットコインで、買う金の一部は借入と社債です。貸している側の関心は、いざというとき現金に換わるかどうかに向きます。時価の高さは二番目です。市場に買い手がいるという建前と、経営者が実際に売り注文を出すかどうかは別の話で、後者は一度売るまで確かめようがない。だから売りました。売却代金は負債の総額を上回りましたが、返済はしていません。借入条件もそのままです。売ってみせること自体が目的でした。
読む相手は株主ではありません。格付け会社と、社債を持っている人です。株価のほうは、抱えているビットコインの価値を下回ったところで評価が続いています。会社と資産に別々の値段がついている状態です。掲示板にも書き込みが集まっています。
そちらの市場には、本業よりも抱えている資産のほうが大きい上場会社がありますか。その会社の信用は、何を見て測られていますか。
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