ここ数年でローンチされたほぼ全てのトークンには、ベスティングスケジュール（ロックアップ解除スケジュール）が存在する。チームへの配分、投資家への配分、エコシステムファンド、これら全てが、トークンが取引される前に公開されたタイムテーブルに従ってリリースされる。
この情報は公開されている。トークノミクスのセクションのホワイトペーパーに記載されており、アグリゲーターはカレンダー形式でこれを追跡している。それにもかかわらず、ロック解除イベントは保有者を定期的に驚かせる。なぜなら、ほとんどの人が購入前にそれを読まないからだ。
これがなぜほとんどのナラティブよりも重要なのか。
流通供給量（Circulating Supply）は総供給量（Total Supply）ではない。控えめな時価総額を示しているトークンでも、その供給量のごく一部しかアンロックされていない可能性がある。完全希薄化後評価額（FDV）は、最終的に存在する全てを考慮している。この2つの数値の差が大きい場合、保有者が支払わなかった価格で、将来多くの供給量が到達することになる。
初期投資家は市場価格で支払っていない。シードラウンドは、上場価格の数分の一で行われる。その基準で保有している人には、取引所で買った人とは全く異なる「利益」の定義がある。彼らのトークンがロック解除されたとき、彼らは現在の価格よりもはるかに安く売ることができ、それでも投資額の何倍もの利益を得ることができる。
クリフ（Cliff）はインパクトを集中させる。多くのスケジュールにはクリフがある — 一定期間は何もリリースされず、その後大量のトランシェが一気にアンロックされ、線形的なリリースが続く。そのクリフの日付こそが、急激な値動きが発生する場所だ。
実際にはどうすべきか。
購入する前に、ロック解除スケジュールを調べて、次の重要な日付をメモしておくこと。流通供給量と総供給量を比較すること。もし大きな割合がまだロックされているなら、現在の価格は小さなフロート（流通量）によって設定されており、小さなフロートは両方向に容易に動くことを理解すること。
知っておく価値のあるニュアンスが一つある：アンロックは自動的に弱気シグナルではない。市場は予想されるアンロックの前にポジションを取るため、価格はしばしばアンロックまで下落し、その後、皆が恐れていたオーバーハング（売り圧力）が解消されたため、イベント後に安定化する。これは、他のあらゆる場所で見られる「噂で買ってニュースで売る」メカニズムと同じだ。イベントが事前に知られているからこそ、その日ではなく、その前に反応が起こるのだ。
要点は、アンロックが売りのシグナルだということではない。それは、スケジュールが公開されており、それを読まないことを選択するのは、他の皆が見ることができる情報を知るのが最後になることを選択することなのだ。Almost every token that launched in the last few years has a vesting schedule. Team allocation, investor allocation, ecosystem fund, all of it releasing on a timetable that was published before the token ever traded.
This information is public. It sits in the tokenomics section of the whitepaper, and aggregators track it in calendar form. And yet unlock events routinely catch holders by surprise, because almost nobody reads it before buying.
Here is why it matters more than most narratives.
Circulating supply is not total supply. A token showing a modest market cap may have only a fraction of its supply unlocked. The fully diluted valuation accounts for everything that will eventually exist. When the gap between those two numbers is large, you are looking at a lot of future supply arriving at prices its holders did not pay.
Early investors did not pay market price. Seed rounds happen at a fraction of listing price. Someone holding at that basis has an entirely different definition of profit than someone who bought on an exchange. When their tokens unlock, they can sell far below current price and still make many times their money.
Cliffs concentrate the impact. Many schedules have a cliff — nothing releases for a period, then a large tranche unlocks at once, followed by linear release. Those cliff dates are where the sharp moves happen.
What to actually do with this.
Before buying, look up the unlock schedule and note the next significant date. Compare circulating supply to total supply. If a large percentage is still locked, understand that the current price is being set by a small float, and small floats move easily in both directions.
One nuance worth knowing: unlocks are not automatically bearish. Price often declines into an anticipated unlock as the market positions ahead of it, then stabilises after the event because the overhang everyone feared is now resolved. This is the same buy-the-rumour mechanic that appears everywhere else. The event being known in advance is exactly why the reaction happens before it, not on the day.
The point is not that unlocks are a signal to sell. It is that the schedule is published, and choosing not to read it is choosing to be the last to know something everyone else can see.
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